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【正好智投】富国毕天宇:一位投资老将的坚守与尝试

富国毕天宇:一位投资老将的坚守与尝试 原创 张若婷 远川投资评论


【正好智投】富国毕天宇:一位投资老将的坚守与尝试

在中国资本市场,基金经理年限超过15年的基金经理只有13位,毕天宇便是其中之一。这位投资老将在富国基金耕耘了近20年,这在纷纷扰扰的中国资本市场里堪称传奇。(数据来源:Wind,时间截至2021.8.27)


【正好智投】富国毕天宇:一位投资老将的坚守与尝试

富国基金 毕天宇

毕天宇把受托责任看得很重。在2015年的一次路演现场,一位老太太从后排座位起身,急匆匆地走到毕天宇面前,紧紧地握住他的手说“今天就想见一见基金经理,想当面感谢你”。毕天宇十分感动,从那之后常和自己说:我是在为老百姓投资理财,要对得起持有人的信任。

我们问毕天宇“如果不做基金经理,你最想做什么”时,他想了想,回答说:“还是想做投资”。

在毕天宇看来,投资是认识世界、认识自己的过程。投资生涯中的每一轮牛熊转换都会使他对投资框架、对自我产生新的认知。毕天宇最终找到了适合他的资产配置方式——淡化择时、行业均衡、精选个股、长期投资。这种方法可能会导致短期业绩排名冲不到最前面,但他坦然接受,因为这是他充分认识自己之后做出的选择。

淡化择时让他避免错过牛市的涨幅,行业均衡是他对组合风险的控制,精选个股和长期投资则是他对选成长股的坚持和对优秀企业的陪伴。

虽是老将,但毕天宇的投资风格却是很偏向成长的。打开其持仓会发现,组合里既有传统成长股,又有新兴制造业。挖掘成长股是毕天宇保持组合进攻性的重要方式,他认为低估值不是价值,有成长才有价值,他始终寻找有持续上涨动力的股票,寻找能跟上经济发展步伐的公司。

这也与他积极乐观的心态有关。“我一直希望突破自己的框架”,毕天宇从不停止对新事物的学习,比如研究一些新兴消费品公司、互联网企业,尝试一些新兴产业的投资。他对于时代的发展、企业的变化都有自己的独到见解,正是开放的心态才使他不断去认识世界、挑战自我,从而把投资这件事做得更好。

当天与毕天宇的对话是深刻又愉快的,他网络热词频出,活力满满,讲话十分有感染力。他跟我们分享了许多有趣的故事,从调研经历聊到企业发展,从投资理念谈到人生哲学,我们无时不刻都能感受到他的乐观与豁达。

那么毕天宇是如何在十几年投资生涯中不断认识世界、认识自己的?穿越多轮牛熊,他的投资框架进行了哪些迭代?面对市场的新变化时他又有哪些看法和行动?对投资这件事他有什么样感悟?

最近,远川投资评论与毕天宇进行了一次深度对话,我们试图通过这次交流来解答这些疑问。


【正好智投】富国毕天宇:一位投资老将的坚守与尝试

远川投资评论 :你投资的世界观是怎样的?怎么看投资?

毕天宇 :投资给了我一个方式来认识世界、认识自己。

我们看待同一事物的角度不同,会得出不同的结论。我在看完资中筠《认识世界,认识自己》那本书后,对中美关系有了一些新的认识,作者能写出以前我认识不到的东西,是因为她研究中美关系多年,已经站在一个高度看待问题了。

就像解方程式对于小学生来说是件不太容易的事,但我们看一眼就能解出来,这是因为我们看这道题时已经站在了一个高度,而小孩还没达到。所以认识世界是一个过程。

认识自己也是一个过程,一个人与世界交互的方式不同,得出的结论也不同,有人觉得世界对他很好,有人觉得对他不公。对于我来说,在投资过程中,我的组合从过去到现在也是有变化的,也是一个认识自己投资能力的过程。

我现在希望把投资做简单一点、准确一点。认知的变现可能是个结果,但也是个过程,在未来也需要一直持续。

远川投资评论 :你刚提到说你的组合过去和现在是有变化的,想请你谈谈你投资框架的迭代。

毕天宇 :我一直以来都是以“均衡投资,精选个股”的方法来做投资,虽然以前也是按这个方法做,但当时并不一定真的理解。就像同一本费雪写的《怎样选择成长股》,20年前看和现在看,理解是不一样的。这些年里我的投资框架发生了4个变化。

第一个变化是把淡化择时放在投资框架的第一位。我在2007年4月发行了一只60多亿规模的基金,净值涨到1.2元之后进行了大比例分红,每天有大量的钱进来,规模就升到了140亿,到08年大熊市,手上的一些大市值股票根本卖不出去。那个节点上驾驭那么大规模的资金,操作是有难度的。

我把仓位维持相对比较低的水平,结果到了09年开始市场大涨,而我由于仓位较低就很受伤。

因此,择时在我的认知中风险很高,我会把淡化择时放在投资框架的第一位。
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