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「在线配资」原油:最好的时代 最坏的时代

原标题:原油:最好的时代,最坏的时代

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  2020年是国际原油市场波澜壮阔的一年,全年两大基准原油Brent和WTI整体呈深V反转后振荡上行的走势。2021年油价上涨是大概率的结果,但全球疫情形势不确定的情况下,具体路径无法预测,取决于现实和预期的相互矫正。大周期的趋势性上涨必须得到市场走势的验证。

  波澜壮阔大开大合

  2020年是国际原油市场波澜壮阔的一年,可以说我们亲眼见证了历史。

  一句话概括,全年两大基准原油Brent和WTI整体呈深V反转后振荡上行的走势,大体上可分为三个主要阶段:

  阶段一:风险情绪集中爆发,原油价格断崖式下跌

  新冠肺炎疫情的全球大流行以及后疫情时期的抗疫新常态,是贯穿2020年乃至延伸到2021年的市场主要逻辑之一。2020年2月,全球疫情暴发,各国陆续采取封锁措施,疫情在情绪和实质上导致了原油下行趋势的确立。

  在市场需求堪忧之际,OPEC+减产会议谈判破裂,随后沙特主动打响原油价格战,风雨飘摇的原油市场雪上加霜。美国油品库存飙升幅度触及纪录高位,俄克拉荷马州库欣的储油设施面临胀库风险。最终在WTI5月合约面临交割之际,风险情绪集中爆发,负油价一出石破天惊,原油市场迎来至暗时刻。

  阶段二:史上最大规模减产,原油上演绝地求生

  步入二季度,国内疫情全面得到控制,欧美各国经济活动逐渐解封,基本面预期改善帮助油价走出低谷。OPEC+减产协议正式实施,主要产油国从价格战转向通力协作,原油供应过剩的狂潮逐渐止息。与此同时,中国经济和生产秩序迅速恢复,为疫情后原油需求回暖贡献了主要增量。原油市场均衡较前期得到极大改善,推动油价进入复苏阶段,从冰点绝地反击并长期振荡于40美元/桶关口。至于后期疫情的变化,对油价的影响明显边际减弱,市场更关注供需关系的修复情况。

  阶段三:后疫情时期新常态,市场振荡中砥砺前行

  全球疫情进入动态防控阶段,虽然多国经济数据开始有限好转,但原油需求的复苏进度远不及此前的乐观预期。随着秋冬季新冠肺炎高发期到来,海外疫情二次暴发,病例激增,尤其是美国成为重灾区。戏剧性的一幕是,2020年10月2日特朗普确诊新冠肺炎,担忧情绪令资本市场一时间陷入恐慌,油价一度重挫但很快收复失地。2020年11月,美国大选结果降低了宏观不确定性,三款疫苗研发相继取得重大突破,疫苗有效性得以验证并开始投放,利好提振油价恢复到3月价格战前的水平。如果人类抗疫全面走向胜利,2021年年内油价重心有望回到55—60美元/桶。

  减产的“战争与和平”

  灾难性的石油危机

  回顾2020年3月,以沙特为首的OPEC和以俄罗斯为代表的非OPEC产油国在减产问题上磋商失败,直接导致了国际原油全线崩溃的灾难性后果。

  沙特在宣布退出减产协议后,决定大幅增产并下调原油价格,以此向其他所有竞争对手施加压力。沙特阿美4月原油产量提升至1230万桶/日,这一数字已经超出其最大持续产能(1200万桶/日),达到历史峰值水平。作为OPEC的核心领导者,沙特每月报出的原油价格通常都将为其他成员国奠定基调,中东地区各产油国定价基本与沙特保持同步。如果沙特下定决心在原油市场发动一场旷日持久的价格战,全球所有石油输出国除了跟随效仿别无选择。事态发展出乎意料,远超设想中最糟糕的情形,产生了历史上最严重的石油价格危机之一。

  美沙俄“三国杀”博弈

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