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「南昌配资」产业政策增多 动力煤期货关注底部支撑

4月,动力煤期货价弱势走低,刷新前期低点。受到疫情在海外持续蔓延影响,周边市场大面积下跌。原油价格下跌拖累能源化工板块,系统性风险加大煤炭市场调整压力。电煤市场处于季节性淡季,日耗低于去年同期水平,受到先进产能释放影响,3月产量维持近年来绝对高位,4月产量有望继续走高,带动上下游库存维持高位,港口库存增加明显。海外受到疫情影响,电煤需求减少,外煤价格持续下跌。

随着市场全面下挫后,全球主要经济体加快救市,降息及释放流动性加快。原油市场减产预期加快,超跌后快速反弹。煤炭期现价格在跌至蓝色区间下沿附近,政策面减产预期加快,同时,大型煤炭企业逐步稳住现货价格,底部支撑加大。

受到先进产能释放影响,煤炭产量释放加快,一季度煤炭复工加快,3月产量逐步增多,恢复到年前正常水平。原煤生产由降转升。3月生产原煤3.4亿吨,同比增长9.6%,增速由负转正,1-2月为下降6.3%,日均产量1088万吨,比1-2月增加273万吨。一季度,生产原煤8.3亿吨,同比下降0.5%。

受到全球疫情影响,对全球经济及各行各业产生重大影响,工业品指数价格承压,前期均线阻力较大。主要国家降准降息及释放流动性加快,市场处于产业需求与宏观利好的博弈,绝对价格处于低位,加大了市场的波动。

煤炭先进产能释放加快,供应偏宽松,政策有望逐步收紧供应。整体库存累积加快,主要电厂库存有所下滑,但依然处于往年同期高位水平。行业利润逐步走低,煤炭企业亏损面增大。产业政策稳定价格预期加强,部分企业减产及稳定煤炭价格,动力煤期货价格逐渐受到政策红色区间支撑,维持低位区间整理,关注区间底部支撑。

风险提示:进口政策、疫情拐点、降息、产业政策等。

一、期货市场行情回顾

4月,动力煤期货价弱势走低,刷新前期低点。受到疫情在海外持续蔓延影响,周边市场大面积下跌。原油价格下跌拖累能源化工板块,系统性风险加大煤炭市场调整压力。电煤市场处于季节性淡季,日耗低于去年同期水平,受到先进产能释放影响,3月产量维持近年来绝对高位,4月产量有望继续走高,带动上下游库存维持高位,港口库存增加明显。海外受到疫情影响,电煤需求减少,外煤价格持续下跌。

随着市场全面下挫后,全球主要经济体加快救市,降息及释放流动性加快。原油市场减产预期加快,超跌后快速反弹。煤炭期现价格在跌至蓝色区间下沿附近,政策面减产预期加快,同时,大型煤炭企业逐步稳住现货价格,底部支撑加大。

图:动力煤期货主力合约走势

「南昌配资」产业政策增多 动力煤期货关注底部支撑

数据来源:文华财经 国信期货

二、影响后期动力煤价格的主要因素分析

2.1 煤炭产量释放加快 后期产量有望收紧

受到先进产能释放影响,煤炭产量释放加快,一季度煤炭复工加快,3月产量逐步增多,恢复到年前正常水平。

原煤生产由降转升。3月生产原煤3.4亿吨,同比增长9.6%,增速由负转正,1-2月为下降6.3%,日均产量1088万吨,比1-2月增加273万吨。一季度,生产原煤8.3亿吨,同比下降0.5%。

从3月产量数据来看,维持偏高水平。从历史数据来看,维持煤炭供给侧改革以来高位,产量释放明显,受到产量加快增长影响,库存回升加快,特别是期现货价格加速下跌后,生产企业自救加快,全国12家大型无烟煤生产企业采取减产措施,联合倡议在当前产量基础上减产10%,以调整市场供需平衡。在动力煤现货价格低迷的情况下,预计企业减产加快,在4月产量继续维持高位后,5月产量有望回落,减少供应过剩压力。

图:我国原煤月度产量

「南昌配资」产业政策增多 动力煤期货关注底部支撑

数据来源:WIND 国信期货

图:我国动力煤月度产量

「南昌配资」产业政策增多 动力煤期货关注底部支撑

数据来源:WIND 国信期货

煤炭产量集中度加强。3月单月原煤产量1000万吨以上的省份有4个,合计生产原煤26336.3万吨,占全国产量的78.09%。分别为山西、内蒙古、陕西、新疆,产量分别为9479.4万吨、8906.1万吨、5710.2万吨、2240.6万吨。

从累计数据来看,1-3月产量最大的依次为山西省、内蒙古、陕西省。其中山西省累计原煤产量22285.2万吨,占全国累计产量的26.85%,同比增长1.1%;内蒙古累计原煤产量22143.7万吨,占全国累计产量的26.68%,同比下降9.1%;陕西累计原煤产量13668.1万吨,占全国累计产量的16.47%,同比增长20.5%。三省区1-3月生产原煤58097万吨,占全国原煤产量的71.45%。

图:主产地煤炭占全国产量比

「南昌配资」产业政策增多 动力煤期货关注底部支撑

数据来源:WIND 国信期货

表:主要省份煤炭产量 万吨

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数据来源:煤炭资源网 国信期货

2.2 进口维持高位 后期有望收紧

受到年后港口恢复通关加快影响,一季度进口维持偏高水平。3月进口煤炭2783万吨,同比增长18.5%;一季度,进口煤炭9578万吨,同比增长28.4%。

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