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「融凯配资」美股:二十年抱团史

【美股:二十年抱团史】年初以来,A股市场呈现极致的大分化格局,机构抱团愈演愈烈,“抱团股”强势上涨,引发了市场畏高情绪升温。近期“抱团股”出现回调,投资者对于“龙头抱团过紧”,“抱团瓦解”的担忧开始加剧。那么抱团现象能持续多久?抱团是否会就此瓦解?抱团未来又将如何演绎?过去20年美股的经验给我们提供了借鉴。(尧望后势)

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  年初以来,A股市场呈现极致的大分化格局,机构抱团愈演愈烈,“抱团股”强势上涨,引发了市场畏高情绪升温。近期“抱团股”出现回调,投资者对于“龙头抱团过紧”,“抱团瓦解”的担忧开始加剧。那么抱团现象能持续多久?抱团是否会就此瓦解?抱团未来又将如何演绎?过去20年美股的经验给我们提供了鉴。

  一、美股:机构抱团是常态

  美股机构抱团是常态,机构话语权不断增强。随着美股机构发展壮大,机构持股占比在过去20年中大幅增长,当前机构持股市值占全市场流通市值的比重也已高达70%,成为美股市场的主导力量。截至2020年,机构持股比例在80%以上的个股占33%,这一比例在1999年仅为2%;持股比例位于50~80%之间的个股占比25%,这一比例在1999年仅为10%。

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  美股机构抱团不断加深,机构重仓股长期超配。若以机构持股占比高于80%的美股作为机构重仓股,在过去20年中,机构对美股重仓股的持仓由不足10%增加至近50%,且超配比例不断扩大,1999年超配5个点、2020年超配达到12个点。

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  二、美股:机构抱团什么

  1、抱团消费与成长

  美股机构投资者抱团消费与成长。美股机构投资者前100大重仓股集中在消费与成长,消费与成长风格的机构重仓股数量占比与持股市值占比始终高于50%,是机构投资者主要的抱团方向。抱团风格在过去二十年中并非稳定不变,2000年至2007年,机构阶段性加仓金融地产和周期,但自2007年至今,机构则重新增配消费与科技,且个股数量与市值占比大幅上升,目前消费与成长的市值占比已超八成。

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  从具体行业看,2007年前机构抱团向能源与工业松动,而2007年以来坚守信息技术与可选消费。2000年至2007年,机构前100大重仓股中能源、工业、通信等行业增持幅度居前,分别达9.30%、1.96%和0.78%;而自2007年以来,信息技术、可选消费与医药行业重获大幅增持,增持比例分别达13.90%、11.19%和1.22%。

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  2、抱团龙头

  美股机构对龙头的追逐在过去20年中从未止步,2009年以来愈演愈烈。

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